郭树清陆家嘴灵魂四问：怎能让这么多中央银行开动印钞机无限发货币？

21世纪经济报道凤凰网财经 2020-06-19 13:59 浏览：

【EFEC导读】目前通货膨胀总体还不明显，但考虑到国际供应链恢复还需要较长时间，要素成本会进一步上升，加之货币派生机理变化，通货膨胀也有可能卷土重来。

世界上没有免费的午餐，怎么能够让这么多中央银行开动印钞机，去无限量地印发货币呢？

“对于美国来说，外债也不是债。”未来真的能够长久持续下去吗？

通货膨胀真得能像某种找到特效药的瘟疫一样，在世界经济生活中永远消失了吗？

大规模刺激政策进入的时候，四面八方都欢欣鼓舞，将来如何退出？

疫情当前，各国均出台大规模刺激政策，刺激之后的后遗症不得不提前预计到。连续发出这些深刻之问的不是别人，正是央行党委书记、中国银保监会主席郭树清。

6月18日，在第十二届陆家嘴论坛上，郭树清就疫情下如何恢复国民经济正常循环，继续深化金融体系改革开放等话题开展了演讲。

他坦言，突如其来的新冠疫情，对我国经济社会发展带来前所未有的冲击。中国一季度国内生产总值骤降6.8%。一些企业出现生产停摆、收入锐减、资金紧张等多重困难，进出口行业面临供应中断、订单不足、渠道不畅等诸多问题，生存压力较大。

在郭树清看来，疫情灾难造成的损害是一种不可抗的外部冲击，各类市场主体都无法自主回避。银政双方应当积极协商确定救助方案，特别是要做好应急融资接续，同时防范道德风险。

据介绍，应对疫情，银行保险业积极发挥了作用，比如今年政策性银行安排信贷规模比去年多增近1万亿元，债券发行规模也将增加，可用资金大幅提升。另外，国开行和进出口银行安排专项纾困资金，金额合计1000亿元。

保险方面，也很好地发挥了保险特有的抗风险作用。保险资金平均久期为13年，目前保险资金运用余额近20万亿元，而投资企业债券余额只有2.2万亿元，潜力巨大。可将更多资金用于购买企业中长期债券，特别是电信、交通、新老基建等需要巨额中长期资金的行业。

与此同时，疫情也让国际社会变得更加撕裂和复杂。有国际组织预测，发达经济体将陷入二战以来最严重的经济衰退，新兴市场将出现近60年来的首次收缩。

为此，郭树清呼吁，“大灾当前，世界各国必须放下分歧，携起手来，紧密合作”。在宏观经济政策领域，国际社会要加强沟通协调，尽可能形成合力，增大正面效果，减少不利影响。

郭树清大胆直言，“在以美元为主导的国际货币体系中，美联储一定程度上扮演了世界央行角色，对全球经济金融稳定发挥了重要作用。但在制定政策时过于‘内向’，就有可能侵蚀全球金融稳定的基础，也很可能会透支美元和美国信用”。

为此，他提出，我们都明白，这不是最后的晚餐，因而需要为未来的日子留下余地。

郭树清还提示到，各国已经出台的财政金融刺激措施规模和力度之巨大，史无前例。在初期作用甚大，边际效用逐步在递减。目前来看，疫情还可能在一段较长时期内与我们的生活并行共存。

目前，不少国家和地区还在谋划出台新的刺激措施。郭树清表示，“建议大家三思而行，应当为今后预留一定的政策空间。中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，我们不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率”。

郭树清在演讲中直言：“世界上没有免费的午餐，怎么能够让这么多中央银行开动印钞机，去无限量地印发货币呢？”

他表示，早在两千多年前，无论中国还是欧洲，都已经有过政府滥铸金属钱币导致经济社会危机的教训，更不用说纸币出现以后人类曾经遭受过的多次灾难。金融业内人士不能不懂得，开出空头支票也必须付出代价。

郭树清还提示到，金融体系富有韧性通常是经济强健的表现，但是当实体经济尚未重启，股票市场却依然高歌猛进、不断上涨。金融市场与实体经济背道而驰，这样的扭曲空前显著。

此外，他还提示到，尽管目前通货膨胀总体还不明显，但考虑到国际供应链恢复还需要较长时间，要素成本会进一步上升，加之货币派生机理变化，通货膨胀也有可能卷土重来。

对于大规模的刺激政策，郭树清也表现出了担忧。他表示，还需要考虑的是，大规模刺激政策将来如何退出。进入的时候，四面八方都欢欣鼓舞，退出的时候可能将十分痛苦。2008年的“量化宽松”刺激政策到现在为止还未完全消化。

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