远洋资本王瑞：资本方眼中的物流及B2B供应链
【EFEC导读】王瑞认为，电商、消费升级、资本驱动，是推动现代物流发展的三个关键词。
9月6日，运联传媒的金话筒第45期迎来了资本方的参与，远洋资本董事总经理王瑞进行了主题为「资本角度下物流及B2B供应链发展趋势」的演讲。
从萌芽期的制造业发展驱动，到发展期的高速公路扩张驱动，再到爆发期的电商驱动，物流行业也随着社会经济的发展，呈现出不同的状态。
王瑞认为，电商、消费升级、资本驱动，是推动现代物流发展的三个关键词。
在资本驱动下，物流行业里不仅大规模涌现亿元级别以上的融资，还出现了单笔金额25亿美元的私募融资；冷链、物流科技、公路运输、仓储等各领域百花齐放；「三通一达」、顺丰、德邦快递等行业巨头纷纷上市……物流行业正在开启黄金10年。
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现代物流现状、发展趋势及投资机会
我国物流行业运作效率仍有提升空间，不过，物流行业的发展将长期得到国家政策支持，物流行业将会在政策上得到很大的助力。
王瑞认为，在未来，物流行业变革的两大趋势是以仓为核心和发展全国网络。
一是，物流行业的变革围绕「仓」进行。
功能：仓不仅可以发挥前置储存的功能，还可以链接配送端，形成仓配生态链。
场景：未来先进的物流硬件科技、信息技术、供应链金融都可以在仓内进行。
地域：随着一二线城市物流地块拿地逐渐困难、三四线城市电商/微商的崛起，物流仓储的拓展逐渐向上游三四线产地延伸。
二是，电商/新零售的发展倒逼物流企业建立全国型网络。
快递企业依托电商平台，快速建立全国化的网络壁垒，并迅速形成格局：CR8占比超过75%。而零担、整车和专线企业「结盟抱团」趋势明显。快速形成全国型网络的同时，也提升了资源的高效利用，形成了1+1>2的效果。
形成全国型的网络非常有助于物流企业形成壁垒，投资价值开始显现。
对此，物流行业投资机会仍需远观。虽然多数细分赛道市场规模超万亿，但格局尚未形成，从各赛道来看：
1）冷链赛道供需不匹配，且高标冷库极度短缺。中国冷链实际市场占有率十分分散，全国冷链百强企业总收入仅占比10%。
2）快递赛道与「仓」的结合愈发明显。我国快递赛道CR10集中度达到70%，格局基本已定。仓配逐渐成为电商物流的核心模式，其中，自营系包括京东物流、品骏物流、苏宁物流、亚马逊物流；电商依附系包括心怡科技、北岭、科捷；快递系包括百世云仓、顺丰仓配；独立第三方系例如发网。
3）小票零担赛道则以资本为王，第一梯队企业增速全面超其他梯队。这与背后雄厚的资本实力密不可分。其中，德邦快递成为国内上市的零担行业第一股；安能背靠凯雷、高盛等顶级投资人，已完成D轮融资；壹米滴答从2016年5月份至2018年4 月份，迅速完成了从A轮融资到C轮融资的跨越；百世也成功在美股上市。
4）大票零担赛道是专线抱团整合，德坤、三志物流、靠谱网、聚盟等专线平台兴起。
5）整车赛道的大车队模式是大势所趋。目前，我国货车司机主要以个体户为主，个体户由于缺乏成本管控体系和路由规划能力，导致运输效率低下，最终反应在控制运输成本能力不足和回程空载问题严重、运输频次不高这两大问题上。
6）城配赛道着力于关注与物流园区的联动。未来城配物流体系的核心载体是物流园区，占据整个物流体系的40%。未来城配物流体系其它占比分别为：快消行业占40%，批发市场占10%，个人消费者占10%。
远洋资本看重物流或者供应链企业的平台价值，以物流为依托，打造资金流、商流、信息流的生态闭环，其投资方向主要看重的是对企业在B轮、C轮成长期的投资。
对于远洋资本的投资逻辑，王瑞表示，远洋资本会对物流和供应链的细分赛道进行遴选，将一级赛道分为物流赛道和供应链赛道，通过行业研究、项目储备、风险分散的赛道筛选标准，再分为2级赛道。
从16年开始，远洋资本在物流赛道的2级赛道里已投资冷链B2C项目里的九曳供应链、冷链B2B项目里的郑明现代物流、城配领域的驹马物流、仓配一体化领域的发网、零担快运领域的壹米滴答、整车领域的卡力互联，并拟投跨境物流、整车、物流科技及其他物流等方向。
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B2B供应链行业现状、发展趋势及投资机会
目前，我国B2B供应链发展起点低，改造空间巨大。B2B供应链存在发展时间短、市场规模巨大、集中度低、经营效率较低、基础设施仍可提升的问题。一方面，我国B2B供应链各细分赛道均存在巨大发展机会。另一方面，细分赛道集中度低，期待各赛道独角兽的出现。
王瑞认为，未来，B2B供应链发展趋势将会从传统供应链向产业互联网升级，加速行业整合。
传统供应链中强调中间经销商的渠道价值，将货物从上游原厂销售直至下游终端用户，同时发挥帮上游背库存，承接物流仓、配服务，帮下游垫资的重要作用。
但随着整个宏观经济的换挡，传统供应链在「商流、物流、信息流、资金流」四个方面均存在通过产业互联网改造的空间。
王瑞认为，目前，B2B供应链投资前景良好，结构性产能过剩、下游需求改变上游供应链、基础设施日趋成熟、资本的推动等因素，都可表明投资B2B供应链是一个很好的选择。
B2B供应链的投资方向，一方面是将持续关注「实现货物供应」的创新商业模式，例如信良记的产品创新模式、拼多多的客户创新模式、淘宝或者携程等消费互联网企业的渠道创新模式；另一方面是筛选各细分赛道「」降本增效」的机会。
王瑞是远洋资本股权投资中心物流供应链行业负责人，专门负责物流和供应链投资。他说：「物流领域最早投资是用集团的资金去做投资，而今年成立了一支，也是第一支专用于投资物流和B2B供应链的基金。」
目前，在B2B供应链赛道的2级赛道里，远洋资本已投B2B餐饮供应链的信良记，未来也将重点布局工业品、服装、汽车、医药等细分赛道。
在远洋资本看来，物流和B2B供应链是一个值得投资的前景方向。
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