包商银行被接管后续，同业刚兑或被打破
【EFEC导读】 5月26日，央行、银保监会新闻发言人再一次就接管包商银行问题答记者问。
5月26日，央行、银保监会新闻发言人再一次就接管包商银行问题答记者问，这一次，是9问9答。
央行、银保监会9问9答：储户存取款自由，秩序井然，将提供流动性支持、及时调拨充足现金
一、包商银行被接管后的处置原则是什么？
一是全面依法依规开展接管工作。二是坚决防范系统性风险，最大限度保护存款人和其他客户的合法权益，保持包商银行业务不中断。三是切实防范道德风险，区分情况落实责任。四是努力实现处置成本最小化。
二、包商银行接管前后，客户存款安全性方面有何不同？
包商银行是因为出现严重信用风险被接管的。接管后，包商银行事实上获得了国家信用，储蓄存款本息得到了全额保障，企业存款也得到了充分保障。从最近两天的情况看，包商银行各地网点资金充裕，储户存取款自由，秩序井然。
三、接管前的个人储蓄存款如何保障？
接管后，对接管前的个人储蓄存款本息由人民银行、银保监会和存款保险基金全额保障，各项业务照常办理，不受任何影响。
四、接管前的对公存款和同业负债如何保障？
5000万元（含）以下的对公存款和同业负债，本息全额保障；5000万元以上的对公存款和同业负债，由接管组和债权人平等协商，依法保障。
按前述政策保障的对公存款和同业负债，接管后其本息均由人民银行、银保监会和存款保险基金全额保障。各项业务照常办理。
五、接管后新增的存款和其他负债如何保障？
接管后新增的个人储蓄存款、对公存款和同业负债本息，由人民银行、银保监会和存款保险基金全额保障，各项业务照常办理，不受任何影响。
六、包商银行被接管后，其发起设立的村镇银行经营是否会受到影响？
包商银行发起设立的村镇银行是独立的法人主体，包商银行被接管后，这些村镇银行继续独立经营。接管组将主导包商银行履行主发起行的责任，这些村镇银行的正常经营将得到更好保障。
七、接管包商银行是否会增加银行体系流动性压力？
接管后，人民银行和银保监会将通过提供流动性支持、及时调拨充足现金、确保支付系统运行通畅等措施，保持包商银行正常经营。人民银行将关注中小银行流动性状况，加强市场监测，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，维护货币市场利率平稳运行。
八、当前我国银行业特别是中小银行是否稳健？
今年以来，我国宏观经济运行总体平稳，好于预期，供给侧结构性改革不断深化，经济韧性持续增强。宏观杠杆率保持稳定，金融风险趋于收敛，经济金融良性循环。大型银行持续稳健运行，中小银行经营管理能力取得长足进步。在推动供给侧结构性改革过程中，人民银行、银保监会不断加大对中小银行的政策支持，推动中小银行进一步完善公司治理，中小银行的发展将更加健康。
九、建设银行作为托管行将发挥什么作用？
建设银行将以国有大行稳健的经营理念、长期丰富的管理经验和领先的金融科技力量，按照市场化、法治化原则，与包商银行开展全面合作，在提升客户体验、加强内部管理、保护消费者合法权益、优化IT架构和功能等方面发挥积极作用。托管期间，建设银行将全力帮助完善包商银行公司治理结构、风控体系，促进其正常经营和稳健发展，推动包商银行价值提升。作为托管银行，建设银行将依法、公正履行托管职责，与包商银行建立利益冲突“防火墙”，不争抢包商银行客户资源，不发生不当关联交易。
01解读：
在这9问9答中，有一条引发了市场的广泛关注：
接管前的对公存款和同业负债如何保障？
央行和银保监会给出的回答是：
5000万元（含）以下的对公存款和同业负债，本息全额保障；5000万元以上的对公存款和同业负债，由接管组和债权人平等协商，依法保障。
按前述政策保障的对公存款和同业负债，接管后其本息均由人民银行、银保监会和存款保险基金全额保障。各项业务照常办理。
上述表态意味着一家金融机构对包商银行的风险暴露加总超过5000万的部分，都需要和接管组协商，而未必严格按照合同执行。这也是充分考虑到现状，对中小投资人充分保护的措施。
至于如何确认5000万，同业业务大致包括同业拆借、同业存款、同业借款、买入返售、同业存单和同业投资。包商银行对其他金融机构的同业负债主要是同业拆入、同业存放、卖出回购、同业存单。
这里卖出回购风险可控，交易中心和登记机构对回购质押券有严格管理，回购本身没有风险，但问题是这里的回购业务很可能会占用5000万的额度。
同业拆入一般属于超短期，额度也有限。其中最大头的应该是同业存单和同业存放两个科目：
截至2017年底，包商银行同业存放款项1490亿；
截至2019年5月24日，存量债券约为693亿，小微金融债60亿，同业存单578亿。
此外仍然有疑问的地方，在于企业和同业机构如果同时在包商银行有贷款和存款超过5000万，能否进行抵扣？显然，净扣规则（netting）非常严格，一般很难做到，只有部分线上集中交易场所有一个主协议规定净扣规则。所以即便同时在包商银行有债权和债务，这里的5000万大概率只看总额（Gross）。
对于同业而言，包商银行的票据承兑和贴现业务是否纳入5000万敞口尚未明确，其他表外的承诺笔者认为很可能需要纳入到5000万敞口计算中。
对于接管组的上述措施，笔者认为也是必要的，长期以往同业刚兑属于迷信一般存在，反而不利于同业风险化解，长此以往反而容易引发其他金融风险。
02 同业负债是什么
在这里再普及一下同业负债本身：
在中国，商业银行的业务主要可以分为以上几种：
其中，同业负债，指的是商业银行其他金融机构借入资金的行为，根据借款的不同形式基本可分为同业存放、同业拆入、同业存单等几种方式。
1）同业存放业务，是指银行将多余的资金存入另一家银行，比如A银行存入到B银行，对B银行来说，相当于向A银行借了一笔钱，属于我的负债，在报表上体现为同业存放。同业存放业务是一种存款的性质。存款人是其他金融机构，一般是其他银行、保险公司等等。
证券公司、信托公司、基金公司也属于金融机构，它们一般属于缺钱方，不向你借钱都很好了，不会主动找你存钱的。
与之相对应的，同业存放是一笔负债，还是上面那个例子A银行存入到B银行，对A银行来说，我把一笔钱借给了B银行，属于我的资产，在报表上体现为存放同业。
同业存放和存放同业，是同业存款的两边，一边是负债，一边是资产。
2）同业拆借业务，指的是银行与其他金融机构在日常经营活动中出现头寸不足或者盈余的情况，从而进行短期资金的拆出和拆入的行为。同业拆入，就是银行向其他金融机构借，即是一笔负债；同业拆出，就是其他金融机构向银行借，是银行的一笔资产。
同业存放和同业拆借业务，都是一家银行把钱给到另一家银行，但两者也是有很大的不同。
同业存放，更有可能是一家银行资金比较富余，放在自家账户里没有收益比较浪费，就会主动存到另一家银行去，顺便赚点利息钱。期限一般比同业拆借长，可能是1天、7天，1个月、3个月、6个月、甚至1年。
而同业拆入，更有可能是一家银行发现资金有点缺口，便主动去找另外一家银行借点钱，度过暂时的难关，期限很短，1天、2天、7天，14天，一般都不超过1个月。
你会发现有这么一点味道，同业存放是资金富足方去主动存钱，同业拆入是资金缺口方去主动借钱。
两者还有一个很大的区别，同业存放是线下交易，同业拆借是线上交易。
对于银行业务来说，线上交易是，各家银行都接入一个统一的系统，通过这个系统就可以完成交易，系统里有大家都认可的统一的制式化合同，每一次交易只需要谈好金额、期限和收益就好。其他条款都一样。
那同业拆借业务，就是通过全国银行间同业拆借中心的交易系统完成的。双方谈好后，登陆系统，输入交易要素，一个发出邀请，一个点击同意，系统就会生成交割单，交易就完成了。整个交易过程非常简单、迅速。
同业存放，跟不同的银行做一笔同业存放，都有不同的合同。
在双方谈好合作意向后，第一步就是要将合同进行法律合规部门的审核，审核通过后，就走签订合同流程。每家银行或多或少都要走审批用印流程，又是一个漫长的等待。
合同签好后，当天还要跑去存款银行的营业网点柜台办理这笔存款业务，拿到存款回单。到期后，还要拿着存款证实书到存款银行柜台办理解付到期。
整个过程填写的单据很多，还要人工跑去柜台办理，非常麻烦。
现在大部分银行更愿意做同业拆借业务或者卖出回购业务，因为实在太方便。
3）卖出回购业务
卖出回购业务，也是一种借钱的行为。银行手里有很多的债券，比如利率债、信用债，债券在我国是一种标准化的产品，在市场上也有很好的定价机制，有较高的流动性。
如果银行暂时缺了点钱，但又不愿意把债券卖出去，就可以通过卖出回购这种方式。
就是把债券质押给对方，对方先借点钱给我，等到期后，我把本金和利息还你，你把债券还我。大概就是这个意思。
卖出回购相对应的就是买入返售，它们都叫做质押式回购。
它和同业拆借不同，同业拆借是信用借钱，没有任何质押。
卖出回购也是通过我们的银行间同业拆借中心的交易系统完成，属于线上业务。目前，相较于同业存放和同业拆借，银行大多在做卖出回购业务。
4）同业存单
同业存单是个很市场化的产品，它更适合和同业存放放在一起比较。
同业存单是银行在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。是一种标准化的产品。比如说如果一家银行资金富余，想存一笔长期的资金，又不想通过同业存款的形式。那就可以通过购买同业存单的方式。
购买同业存单后还可以在二级市场上进行转让流通，也可以进行质押式回购。
但一家银行在发行同业存单前需要在央行备案，这个备案的过程，就是每年年初，你要告诉央行今年准备发行多少。央行同意后，银行就可以在这个额度内自行决定发行每一期发行的期限和金额。但每一期不能低于5000万元。
发行前的公告和发行的信息都可以在外汇交易中心网站上找到。
03 融哥微评：
还是那句话，关于这个事情不能长篇大论，就说一点看法吧：
银行最主要的生意模式其实就是左手借钱，右手把钱放出去，赚取中间差价。左手是负债业务，右手是资产业务。
同业业务其实也是如此，左手从其他金融机构那里借钱，是同业负债业务；右手把钱投到其他地方去，是同业资产业务，不过是借钱和投钱地方不同罢了。
事实上，在过去的很长一段时间内，同业业务对中国金融业的发展可谓立下了“汗马功劳”，但是风险也在不断积聚，这次，高层或许会借助包商银行这个契机，将这种风险弱化，把“去刚兑”进行到底，银行理财产品的刚兑已经被打破了，同业刚兑也许也不远。
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